A股H股联动 国际热钱做空中国股市？

在2007年10月至2008年4月的A股市场暴跌中，热钱可能扮演着重要角色。　　中国有很多国有企业同时在内地A股市场与香港H股市场上市，并且A股与H股上市的股票份额相对于非流通股而言很小，由于两地上市股票的企业基本面是完全一致的，就决定了同一企业的A股和H股在一定程度上存在价格联动，而热钱恰好可以利用H股市场的做空机制，以及A股与H股的价格联动，来间接做空中国A股市场。　　例如，热钱可以在中国A股市场上大量购入某两地上市的蓝筹股，同时在香港H股市场上大量做空该蓝筹股，随后，热钱在A股市场上大量抛售该股票，这首先会引发该蓝筹A股股价下跌，其次很可能导致该蓝筹H股股价下跌(H股下跌幅度一般低于A股)。　　“这种炒作的结果是，热钱在A股市场赔钱，但在H股市场赚钱，其关键点是A股市场尚未推出保证金制度，”张明称，“而H股市场已实施保证金制度，热钱就可以在H股市场上充分利用财务杠杆，保证热钱的H股盈利远高于A股亏损，从而牟取暴利。”　　《一季度中国货币政策执行报告》指出，中美之间保持正利差，国际资本套利机会增多，短期内流入我国的资金有可能进一步增加，加大了实施从紧货币政策的难度。加强外汇资金流入和结汇管理，减少套利资金违规流入和结汇，是配合当前宏观调控的需要，也是为国内经济结构调整、完善人民币汇率形成机制等争取时间。　　而张明认为，为防止热钱从三大渠道流入，应加强外管局与海关和商务部的合作，实现数据共享，更准确地识别虚假贸易，并应对“买单出口”；同时，地方政府和外管局应加强对外商投资企业资本金、未分配利润和对外负债的资金使用与流向的监管；另外，应加强对地下钱庄的打击，以及对提供类似地下钱庄服务的商业银行的审查与监管。